Profili di criticità nella valutazione delle aziende familiari e assestamenti conseguenti

La valutazione d’azienda richiede la capacità di individuare le determinanti del valore e la ragionevolezza delle ipotesi sottostanti alla loro conservazione o sviluppo. Dottrina e prassi hanno promosso un’ampia gamma di approcci estimativi capaci di rappresentare correttamente il fenomeno aziendale, parziale o nella sua interezza. Ogni approccio richiede, tuttavia, conformazioni e adattamenti alla fattispecie oggetto di indagine (Corbella et al., 2020; Guatri e Bini, 2009). Scopo di questo articolo è proporre alcuni spunti di riferimento utili all’esperto valutatore (d’ora in poi anche semplicemente “l’esperto” o “il valutatore”) nello svolgimento del procedimento valutativo quando l’oggetto di stima è rappresentato da un’azienda in cui la presenza della “famiglia” assume una portata significativa. Il sistema economico familiare è caratterizzato da un duplice generatore di valore: la diffusa presenza sul territorio e il contesto sociale. Le aziende a conduzione familiare rappresentano circa il 73% di quelle operanti in Italia, dove impiegano oltre la metà della forza lavoro. Sono dati coerenti con il contesto europeo, in cui, ad esempio, il 79% delle aziende tedesche e l’83% delle aziende francesi sono caratterizzate da una matrice familiare. Il rilievo di queste imprese emerge anche analizzando la loro incidenza sul PIL, compresa, a seconda del periodo e della forma di rilevazione, tra il 70 e il 90% (Mazzi, 2022; Prencipe et al., 2014). Sotto il profilo sociale si tratta di aziende solitamente capaci di instaurare un legame stretto con il territorio, nel rispetto delle esigenze economiche delle comunità locali e della sostenibilità del contesto (Carrillo-Hermosilla et al., 2010). Le aziende familiari di minori dimensioni manifestano anche un legame nei confronti delle radici storiche, delle idee e dei valori della famiglia (Lattanzi e Longo, 2022). L’idea che l’esperto possa incontrare minori difficoltà nella stima di queste aziende perché di solito si tratta di imprese piccole si scontra con la necessità di considerare in ogni caso, e quindi indipendentemente dalle dimensioni della target, gli effetti distintivi del contesto familiare. Il presente contributo è dedicato alle caratteristiche della valutazione delle aziende familiari, individuando anzitutto i tratti distintivi di maggior rilievo in ottica valutativa, ed esaminando poi gli assestamenti al processo estimativo che si rendono opportuni per una loro corretta considerazione.